中國人民銀行會同金融監管總局、中國證監會等部門11月2日先後召開證券、基金、保險公司互換便利座談會和股票回購增持再貸款座談會。中國證監會相關負責人同日明確，將開展第三批證券、基金、保險公司互換便利操作；股票回購增持再貸款政策由階段性安排轉為長期制度性安排，再貸款利率降至1%。

機構積極參與千億元操作

根據參與機構需求情況，中國人民銀行於11月3日開展互換便利操作。本次操作金額1000億元，採用費率招標方式，31家證券、基金公司參與投標，中標費率為10個基點。平安證券、易方達基金、東吳證券、華福證券、華夏基金、長城證券、招商基金、國泰基金等多家金融機構表示，兩項工具優化釋放出鮮明的逆週期穩市信號，有助於增強資本市場內在穩定機制，多家機構正積極參與本次操作，發揮“耐心資本”與市場“壓艙石”功能。

平安證券相關負責人表示，第三批互換便利操作在擴大參與面、降低融資成本、機構參與需求升溫三方面實現優化。公司成立專項工作組，全面推動業務開展，涵蓋資產互換、抵押品管理及資金投資運營全流程。作為首批參與互換便利操作的基金公司，易方達基金將進一步擴大參與產品範圍，用好互換便利工具，加強產品創新，旗下首批主動交易型開放式指數基金產品發行募集資金已開始建倉。東吳證券11月3日中標互換便利業務，中標規模50億元。國聯民生證券再度成功中標第三批互換便利業務，招商證券亦積極參與並中標。

政策工具釋放穩市信號

多家受訪機構表示，兩項結構性貨幣政策工具持續優化，兼顧短期穩預期和長期建機制，有助於持續夯實資本市場內生穩定根基。華夏基金認為，互換便利業務有利於盤活資產，統籌安排股市、債市等不同市場間的流動性，為資本市場帶來持續“活水”。

在長城證券首席經濟學家汪毅看來，本輪互換便利業務大規模申報、機構廣泛參與，短期來看有利於緩釋市場拋壓、平抑市場波動、修復市場預期；中長期通過盤活存量、優化機制、規範機構行為，有利於持續強化資本市場內生穩定能力。國泰基金認為，互換便利業務擴容傳遞出鮮明的逆週期穩市信號，該工具不新增基礎貨幣，幫助機構盤活存量持倉資產，置換流動性更好的標的，有望緩解市場波動環境下的流動性壓力，降低指數基金做市、權益投資的資金成本，防範贖回帶來的負反饋效應。

長效機制夯實市場韌性

招商基金研究部首席經濟學家李湛從機制設計角度表示，第三批擴容從機制上解決了機構的流動性壓力。通過“以券換券”方式，可以在不拋售權益資產、不衝擊盤面的前提下，有效盤活存量持倉，打破“淨值回撤、大額贖回、被動斬倉”的負反饋鏈條。華福證券總裁助理兼研究所所長任志強表示，本次結構性貨幣政策工具持續優化，既在短期增強市場流動性、提振投資者信心，又完善資本市場長期穩定機制，提升市場韌性。

機構認為，隨着首批主動交易型開放式指數基金加快落地，權益類基金創新供給持續加大，有助於改善市場資金面、穩定市場預期。股票回購增持再貸款政策轉為長期制度安排後，上市公司開展股份回購的便利度進一步提高。（府右新聞記者宗媛）